欧洲央行会议定于本周四下午举行。市场普遍认为欧洲央行将在此次会议上降息，市场已经完全定价预期会有降息。我们并不认为欧洲央行会让市场失望。降息的影响预计不会在市场上引起太大波动，相反，焦点将放在欧洲央行行长克里斯汀·拉加德在下午举行的新闻发布会以及将随后做出的欧洲央行声明上。
市场已经预期到明年3月有88%的降息可能性，在接下来的几个月内欧洲央行有不小的可能再度降息，全年共计降息3.5次。所以，在这次会议上，拉加德的表态空间是有限的。在今年上半年，有越来越大的可能性会出现50基点的降息，预计到2025年底欧元区的利率将略高于2%。然而，一些分析师认为为了刺激欧元区经济，利率需要进一步下调，因为欧元区正面临多重威胁。期望在我们迎来这次会议前，市场预期会极度偏鸽派，现在的问题是，拉加德是否会符合这些鸽派的预期？
特朗普对欧洲央行构成巨大威胁
特朗普总统的关税措施目前是欧元区经济的主要威胁。尽管特朗普曾提及全球性关税，表示对欧元区对美国的贸易顺差不满，但与墨西哥和加拿大不同，他并没有明确提到会对欧元区征税。
对于欧洲央行来说，他们受制于美国的经济政策。如果关税继续拖累欧元区的增长，那么欧洲央行将被迫采取行动。然而，如果欧洲央行等待明确的关税措施再发出加快降息步伐的信号可能更为明智。这样，欧元区经济将会更加从降低借款成本中受益。如果欧洲央行在今天的会议上提前采取降息措施，那么市场影响将会立竿见影，这可能意味着如果美国确实对欧元区征收关税，那欧洲央行的政策工具就没有剩余了。
欧洲央行或许效仿加拿大央行
欧洲央行可能会选择效仿加拿大央行，加拿大央行于周三降息并放弃了短期前瞻指引，原因就是特朗普总统的关税威胁。加拿大央行行长表示，关税威胁使得加拿大的经济前景陷入困境。这突显了在特朗普时代中央银行所面临的棘手局面。加拿大央行不愿意在特朗普的关税细节公布前对未来货币政策做出承诺。
在没有美国关税的情况下，加拿大经济比欧元区更强劲，而加拿大央行认为通胀风险是平衡的。然而，与欧元区的某些地区一样，加拿大也面临着自己的选举风险，如果特朗普实施关税威胁，那么加拿大和欧元区可能会陷入同一困境。
外汇影响
在本次会议前，市场预期欧洲央行将采取鸽派立场。在EUR/USD短期风险逆转需求已经下降，并接近自2024年中以来最低水平。这表明市场对欧元前景持悲观态度，没有布局以期其复苏。我们认为市场对欧元的持仓主要是出于对特朗普关税威胁的担忧，而非欧洲央行会议。欧元依然容易受到欧洲央行会议影响而产生波动。自今年年初以来，欧元兑美元和英镑已经有所回升，EUR/USD相对于1.04美元的水平上涨了0.8%。市场已经充分定价了欧洲央行的鸽派立场，因此在会议后欧元的下行空间可能有限。然而，如果欧洲央行效仿加拿大央行并没有提供有关利率的前瞻指引，那么我们可能会看到欧元展开一场小幅反弹行情，EUR/USD可能会测试之前的高点1.05美元。
EUR/USD 1个月风险逆转及EUR/USD，它们密切相伴，表明市场预期欧元将走弱
来源: XTB和彭博社